El conflicto armado que inició el pasado sábado en Medio Oriente, tras los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán, ha generado incertidumbre en los mercados internacionales y podría terminar encareciendo el acceso al crédito para países con mayores niveles de riesgo, entre ellos economías altamente endeudadas que dependen del financiamiento externo, según un análisis reciente de la calificadora Moody’s Ratings.

Según la entidad, una posible extensión en la duración del conflicto podría impulsar “un aumento sostenido de los precios del petróleo, profundizaría la aversión global al riesgo y probablemente generaría una mayor presión sobre los diferenciales crediticios en los mercados de alto rendimiento”.

Lo anterior se traduce en que el financiamiento externo de los países podría volverse más caro y más difícil de obtener, sobre todo para esos países con mayores vulnerabilidades fiscales y, aunque el documento hace un énfasis particular sobre los países cercanos al conflicto, la dependencia que tiene El Salvador del financiamiento externo lo coloca en el horizonte del riesgo.

Sobre el particular, economista e investigador de la Universidad Centroamericana José Simeón Cañas, UCA, Mario Montesino, explica que “los conflictos geopolíticos de este tipo afectan los créditos soberanos de los países porque los índices bursátiles más importantes, como el S&P, Dow Jones y Nasdaq se contraen mostrando un deterioro de la economía mundial”.

90% DEL PIB

Es lo que superó ya el total de la deuda pública salvadoreña

Lo anterior debido a que esa incertidumbre económica suele influir en el comportamiento de los inversionistas, quienes optan por trasladar sus capitales hacia activos considerados más seguros. “Esto generalmente va acompañado con caídas en el rendimiento de los créditos y desincentiva a los acreedores o bien oferentes de créditos que constituyen los recursos, por ejemplo, del Fondo Monetario Internacional (FMI)”, añade Montesino.

Para economías como la salvadoreña, esa incertidumbre puede tener implicaciones directas sobre el costo del financiamiento, por lo que el economista y exvicepresidente del Banco Central de Reserva (BCR), Otto Boris Rodríguez, advierte que en contextos de incertidumbre internacional los inversionistas tienden a volverse más cautelosos.

“Conflictos como el que ocurre en Irán afecta la confianza de los inversionistas porque se eleva la incertidumbre y no se logra saber el alcance del conflicto. El conflicto armado es transversal para todos los países”, señala Rodríguez.

Asimismo, Rodríguez explica que los países con altos niveles de endeudamiento pueden ver incrementarse los indicadores que miden el riesgo de invertir en su deuda, por lo que apunta que “El Salvador corre el riesgo de que se eleve el indicador de riesgo país por la elevación de la deuda, pero también por otros factores, como las dificultades en cumplir el programa del FMI”.

En este sentido, el exvicepresidente del BCR señala que “El Salvador, básicamente, tiene dos problemas que están amarrados: 1- que sigue adquiriendo deuda pública, que ya rebasó el 90% de la relación deuda/PIB; 2- Las dificultades para honrar el acuerdo con el FMI, cuya señal más visible de esto es que aún no se ha hecho pública alguna propuesta de reforma al Sistema de Pensiones”, a la vez que agrega que otros elementos que añaden presión “es que el crecimiento económico está impulsado a base en la demanda y no en la infraestructura productiva”.

Pero, ¿por qué es importante un indicador como el riesgo país? la relevancia radica en que a partir del riesgo país se determina la tasa de interés que los países deben pagar cuando necesitan emitir bonos o acceder a financiamiento internacional.

Por eso, Montesino considera que, para El Salvador, «los futuros compromisos de deuda podrían verse perjudicados» si se mantiene el conflicto, pero aclara que los efectos serían en menor medida porque «los montos de deuda para país son relativamente pequeños comparado con otras naciones más grandes», como Estados Unidos. Asimismo, explica que «la deuda ya existente está pactada y los compromisos también, sólo podrán ser afectados en una situación más catastrófica para Estados Unidos», algo que no cree posible que ocurra, aunque «la subida del costo del petróleo sí es inmediata y puede afectarnos rápidamente», indica.

El petróleo y el foco en el Estrecho de Ormuz

A pesar de que el miércoles el petróleo había encontrado cierta estabilidad, ayer volvió a despuntar y sobrepasó los $80 por barril en el mercado del West Texas Intermediate (WTI), petróleo de referencia para el crudo que adquiere El Salvador, algo que viene dado por algunos reportes de medios internacionales que apuntan que Irán pudo haber atacado un buque petrolero frente a las costas de Irak.

$81 POR BARRIL

Es la cotización que rebasó ayer el precio del petróleo WTI

De acuerdo con Moody’s, varios operadores de buques han decidido evitar la zona del Estrecho de Ormuz mientras continúan las hostilidades, lo que se suma a que algunas aseguradoras han retirado la cobertura para los barcos que transitan por el área, algo que ha provocado la reducción en el tráfico marítimo.

El análisis de la calificadora también señala que los países importadores de hidrocarburos serían particularmente vulnerables a este escenario, sobre todo los cercanos a la zona del conflicto, ya que el encarecimiento del petróleo suele trasladarse a los precios de las mercancías y de las materias primas-

Para El Salvador, que depende totalmente de la importación de combustibles, lo que acontece en Irán podría tener repercusiones de este tipo, aunque Rodríguez explica que la crisis en Irán “a El Salvador por el momento no le afecta directamente, es un efecto colateral. Los efectos podrían venir por el lado del petróleo, que podría provocar una espiral inflacionaria, pero solo es un riesgo”, señaló.

Efectos en la inflación mundial

La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, aseguró este jueves que «si el conflicto (en Oriente Medio) se prolonga, tiene un potencial evidente de afectar los precios, los mercados energéticos y a la inflación a nivel mundial».

La economista subrayó durante la conferencia Asia en 2050, celebrada en Bangkok, que «la resiliencia económica mundial está siendo puesta a prueba de nuevo».

Pese al contexto de guerra y a la sucesión de crisis recientes, advirtió que el mundo atraviesa una etapa marcada por «conmociones cada vez más frecuentes e inesperadas», en la que «la incertidumbre se ha convertido en la nueva normalidad».

Como ya han reflejado los mercados en los últimos días, Georgieva insistió en que «para gran parte de Asia lo que está en juego es la seguridad energética».

A pesar de este contexto de incertidumbre energética, Asia se mantiene como uno de los grandes motores de la economía mundial, ya que la región genera «dos tercios del crecimiento global y concentra alrededor del 40% del comercio», lo que hace que «no sea posible hablar del futuro económico global sin mencionar Asia», según Georgieva.

La economista también señaló que el continente afronta varios retos clave para sostener ese liderazgo, entre ellos, aumentar la productividad mediante el desarrollo de la inteligencia artificial (IA), tras destacar que países como Singapur encabezan los índices de preparación para la adopción de esta tecnología.

“Los conflictos geopolíticos de este tipo afectan los créditos soberanos de los países porque los índices bursátiles más importantes, como el S&P, Dow Jones y Nasdaq se contraen mostrando un deterioro de la economía mundial”.

Mario Montesino, economista e investigador de la UCA